汇通100基金之易方达材料产业混合A基金经理郑希

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（来源：猫头鹰探究院）

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作者：猫头鹰探究院

易方达材料产业混合A（基金代码：001513）现任基金经理：郑希，上任日期：2016-09-27 管理至今。。郑希，男，中国籍，20年证券从业经历，理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业探究员、基金经理助理、投资经理、投资一部副总经理、探究部副总经理。现任易方达基金管理有限公司权益投资管理部副总经理、基金经理。自2012年9月28日至2017年1月3日，担任科瑞证券投资基金的基金经理。自2017年1月3日起至2017年12月27日，担任易方达科瑞灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2014年1月2日起至2018年12月11日，担任易方达价值选择混合型证券投资基金的基金经理。2016年9月27日起，担任易方达材料产业混合型证券投资基金的基金经理。自2020年7月28日起，担任易方达科创板两年定期开放混合型证券投资基金的基金经理。自2020年8月24日起，担任易方达材料行业选择股票型证券投资基金的基金经理。

2   同类比较

从同类风险收益散点图看，郑希近三年落在高收益、高波动区域，收益弹性突出，但波动也高于同类。详详见细数据上，本基金近三年年化收益率为60.23%，同类基金为15.18%；年化波动率为34.13%，同类为24.70%；最大回撤为33.79%，高于同类；月度胜率为52.78%，高于同类。

3    持有体验

我们先考察站在持有人的角度，购买郑希管理产品的平均持有收益和获得正收益的概率。从短期持有的维度上，持有1月，本基金平均持有收益(2.36%)与持有中证TMT产业主题指数(1.15%)差距较小；持有3月，本基金平均持有收益(6.98%)与持有中证TMT产业主题指数 (3.91%)差距较小。从首先期持有的角度看，持有1年，本基金平均持有收益(27.54%)优于中证TMT产业主题指数(13.52%)；持有3年，本基金平均持有收益(72.01%)优于中证TMT产业主题指数(50.46%)。从短期持有的维度上，基金盈亏比显著优于基准，其中，持有1月，赚钱持有人的平均盈利与基准差距较小，亏钱持有人的平均亏损与基准差距较小。从首先期持有的角度看，基金盈亏比显著优于基准，其中，持有3年，赚钱持有人的平均盈利低于基准，亏钱持有人的平均亏损显著低于基准。

1.平均持有收益部分，郑希的好处题体目前1月（2.36% vs 1.15%）、3月（6.98% vs 3.91%）、1年（27.54% vs 13.52%）、3年（72.01% vs 50.46%）；各观察窗口均高于基准。

2.盈亏比部分，图中显示本基金相对基准更占优，持有体验的题亮点来自盈利端与亏损端的不对称改进。

因此，这里的结比如应落在详详见细窗口和详详见细指标上，不能便捷概括为高赔率、高胜率。

接下来我们观察郑希的持仓，是如何获得上述持有体验的。

4 进攻能力

行业板块图显示，任职以来题意义板块集中在TMT，新能源也有一定贡献。结合颜色看，TMT内部的通信设备、半导体、元件不仅面积大，颜色也明显偏红，是最题的能力来源；新能源里电池谝较好，其他细分方向有所分化。整体看，郑希的进攻来源特别清楚，题围绕科技成首先方向展开。

从“选股&行业”图看，郑希更突出的不是行业择时，而是行业内部选股。通信设备、半导体等题方向选股增厚明显，元件则同时体现了较好的行业选项。整体分布上，行业择时+选股俱优2个，行业择时好但选股偏弱1个，选股好但行业选项常见12个，二者均常见0个。

5   防御能力

郑希的防御能力，需放在科技成首先高弹性的框架下观察：

1、风险位置：行业风险分类图显示，风险中位数为2.53、最小值为1.39；近期净值高效高效抬升，并明显高于题风险带，行业估值暴露处在高位。

2、换仓节奏：图中曾多次出现换仓减小估值的节点，但最近一轮上涨幅度很大，风险带还没有同步消化这部分估值抬升。

3、之后观察：之后需题跟踪科技成首先方向波动扩大时的回撤，以及组合能否通过行业和个股切换减小估值敏感度。

6   小结

郑希的投资风格整体偏成首先；

在进攻能力上，郑希的好处题来自TMT和新能源。通信设备、半导体、元件、电池等方向在图中颜色更红，验明正身其能力更多体目前科技行业内部的个股和细分方向选项。

在防御能力上，郑希近期净值高效高效抬升，并明显高于题风险带。进攻特点突出，但也关键警惕高估值暴露带来的回撤弹性。

整体看，郑希是一位科技成首先属性很强的基金经理，进攻端看选股能力，防守端则关键看高景气行业波动放大时的估值控制。

7   近期观点

从组合数据看，郑希目前的配置题仍然围绕基金既有能力圈展开。最新季报披露数据显示，该基金目前题配置在权益类资产，其中权益类配置84.17%（占净值比）；根据最新月度净值回归结荚，该基金在小盘成首先，中盘成首先，占比分别为 56.08%，43.92%；目前重仓股票为新易盛、中际旭创、宁德时代、鼎泰高科、东山精密，持仓占比分别为 8.69%、8.38%、4.53%、4.17%、3.70%，最新季度（3M）收益率分别为 95.46%、116.58%、14.37%、129.66%、135.10%。之后观察上，题应放在两个部分：一是题行业暴露能否后续贡献超额收益，二是估值收益波动后，净资产增首先能否后续成为组合收益的稳固来源。

备注：以上观点出自猫头鹰基金好医生，网址https://h5app.owl-portfolio.com。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募验明正身》《产品材料概关键》等法律文件，认识基金的风险收益特点，尤其是特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和采取基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来谝，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩谝的保证。以上材料仅供参考，不构成投资提议。

(责任编辑：休闲)